“从医生到操盘手 一个私募大佬的医药经”

本篇文章3604字，读完约9分钟

最近，在股市整体大幅下跌的背景下，作为能够“穿越”牛熊的领域，医药领域未来的趋势备受业界人士的期待。

此时，《每日经济信息》财务部记者(以下简称nbd )独家采访旗隆投资董事长代雪峰，分享多年来医药市场独特的投资思路，以及年医药领域的投资机会。

年4月，在旗隆投资的基础上，代雪峰改革成立前海旗隆基金管理有限企业，同年5月获得私募股权。 从此，旗隆全面开启了私募基金业务阳光化的过程。

早年毕业于华西医科大学口腔医学专业，在医药界享有盛誉的旗隆投资董事长，从一家三甲医院的医生到国际投资机构、私募基金，到发行阳光化股份基金，都专注于医药行业的投资。

前海旗隆成立一年多来，共发行了8只股票型基金，管理规模达到15亿元。 企业太阳能化以前的专家规模超过50亿人，太阳能化也在发展。 截至今年6月12日，去年10月24日成立的旗隆雪峰医药套期收益率达到141.54%，今年5月4日成立的旗隆雪峰医药套期2期和旗隆雪峰医药套期收益率分别达到25.35%和21.27%，为同类私募基金

而且，代雪峰对医药投资市场的影响巨大也不容小觑。 它不仅与许多医药上市公司的高管有密切的关系，而且因其巨大的资产规模、良好的业绩和豪华、专业的投资团队，圈内的每一个人平均都被称为“医药巴菲特”。

最近，市场大幅下跌，医药领域成为可以横跨牛熊的领域。 雪峰对这个领域的看法和投资战略，也许可以为投资者提供一定的参考。

此次，“每日经济信息”资产管理部(微信公众平台:“火山财富”huoshan5188 )记者(以下简称nbd )独家采访了代雪峰，分享了多年来医药市场独特的投资思路和在年医药领域的投资机会。

选股:企业需要较强的研发能力和先进产品

nbd :企业喜欢医药领域，在具体的投资过程中是如何操作的？ 代雪峰:我们希望医药多次长期投资和价值投资，追逐投机炒作和概念鼓传花。 纯概念型的公司完全避免购买。 暂时没有业绩，股价下跌，短期跌幅可能很深。 我们不把这些(公司)作为重要的方向。

哪个是真的，有科学技术含量，可以转化为生产力(公司)是我们投资的重点。 公司不断成长，我们享受着其高成长的过程，现在等待着公司科技攻关转化为临床应用，我们希望与有潜力的科技型高质量公司一起成长。 如果你做投机买卖，走得太快，太远，总是落地。 股票的价格最终对实际增长至关重要，但高质量、真正的科技含量，在医药领域推出新的医药公司最终会以其业绩告诉所有人。

总结一下吧。 深入挖掘和寻找核心内在价值、低估值、业绩出现拐点、存在高科技壁垒或技术创新、业绩持续高增长的上市公司，大量购并，长期持股，随着公司做大做强，将获得公司快速成长带来的超额利润。

nbd :你重视什么样的企业，选择拥有医药电商、移动医疗等新商业模式的企业，还是拥有强大技术开发能力的企业？ 企业选择股票的中心逻辑是什么？ 调查时的重点是关注那些吗？

代雪峰:我喜欢投资新药、特效药、新治疗手段带来的医疗器械和诊断检查的新机会。 因为，我在三甲医院有5年的经验，可以站在主治医生的角度评价医药公司推出的产品是否能在临床上得到比较有效的应用和迅速的宣传。

我对医务人员和移动医疗不感兴趣。 因为没有皮毛。 这些只是对医疗有效、完整和补充，不是根本性的。 门槛不高，没有高屏障容易受到冲击。 对于拥有强大技术开发能力的企业，我们有着有趣和期待。

我们选股的核心逻辑是公司有无先进产品，这些先进产品能否在临床上得到比较有效的应用和迅速的宣传。 研究人员以前通过公开资料了解该企业广告的主营业务，因此调查时重点关注该公司的团队建设和公司经营的战术思路。

说话领域:医药板块有望具有超攻击性

nbd :目前市场走势不好，有观点认为医药股将成为资金的避风港。 你如何看待医疗领域的长期投资机会？

代雪峰:从历史上看，在市场震荡或有风险的情况下，医药股确实有一定的避险作用，也就是所谓的“黄金有价值、药物珍贵”。

医药类公司是人类永远挥之不去的公司，不易受经济周期的影响，越来越多的情况只是医药公司之间的竞争。 认为该牛市的医药股投资不是简单的历史重演，医药板块有望成为超具攻击性的板块之一，与牛市整体勾结。 首先是因为老龄化加剧。其次是城市化快速发展的诉求。 第三，我国是污染较重的国家第四，我国经过几十年的快速发展，财富得到了一定程度的积累，这些因素都增加了医药的实际诉求。

这十几年，在医药领域没有竞争力的公司很悲惨，在领域内充分竞争，不断进行整合。

在上市公司行业，医药公司的增长没有放缓，反而在加速。 医药领域可以通过经营整合来支撑大型医药公司。 我们中国的药企还很小，现在还没有稳定千亿市值以上的公司，和国际大公司相比还很小，医药板块未来的快速发展空之间是巨大的。

nbd :医药领域有很多细分行业，企业的重点是关注那些行业？ 作为生物医药领域的投资专家，你认为那些细分行业的机会大吗？

代雪峰:企业全面覆盖医药行业的股票，生物制药、基因、细胞领域、医药设备、医疗技术等是我们的研究方向。 但是，我们希望选择具有实际业绩、落地或即将落地的股票，而不是“概念”的股票。

生物制药、肿瘤药物、诊断试剂等细分行业落地、业绩斐然、成长性强的企业机会巨大。 近来，市场火热的单抗、基因检测等代表了医药新技术的快速发展方向，受到市场追捧也很正常。 但是，作为长期投资者，只有认识到伪科学技术和空造概念，新技术真正落地，带来实际业绩的公司才值得投资。

nbd :那些生物制品和药剂将来会迅速发展，会有很强的市场诉求吗？

代雪峰:环境污染下，肿瘤、心血管病、呼吸系统疾病频发，多为长时间高压和疲劳引起的亚健康人群。 随着中国的老年化越来越严重，对健康的诉求增大，这带来了国内医疗健康产业的大快速发展，因此慢性病新药、抗肿瘤药物和治疗技术等行业、养老等都有着非常大的快速发展空之间(越来越多，

与国外同类药物相比有明显的价格特点，国内同行业竞争对手还很少的公司，现在取得了很好的业绩，我认为现在这样的公司还很小，有更大的快速发展空之间。 我们选择这类企业广告，主要看该行业是否有科技含量、拳头产品专利保护期有多长、是否纳入医保药品种类、临床医生的应用反响等，以及公司生产能力释放与市场诉求的关系、产品毛利率和三费控制是否得当

总结一下吧。 我们希望选择高科技含量、净资产收益率增加、负债极低或预计强力收购的企业。

nbd :你如何看待基因序列分析、细胞治疗、体外诊断等行业？ 那个投资机会和陷阱在哪里？

代雪峰:这些板块无疑是医药行业未来快速发展的方向之一，在快速发展空之间是巨大的，也是我们积分研究和关注的对象。 以专业的眼光真正落地技术，在临床应用上最终找到能给公司带来丰厚利润的公司是我们投资的目标。 这一定要找一家既能作假、不追逐概念、不追逐梦想、不挨饿诱惑一些上市公司的画饼，又能高质量、切实转化为生产力的公司。 总的来说，机会很好，陷阱是虚假的科学技术、玩耍的概念。

谈投资:发掘好公司不是一天的工作

nbd :能谈谈这几年在医药上市公司投资成功和失败的例子吗？

代雪峰:投资医药类公司几乎没有失败的例子。 因为我们不遵循市场炒作的概念。 并且有足够的耐心和时间等待公司的科技成果转化为切实的利润最终股价完全体现了公司的内在价值 即使最近a股持续下跌，也有不担心投资的医药类公司。 反而认为投资者误杀高质量的科技型、创新型医药公司时，应该大量购买。

nbd :医药领域的研究和投资可以分享多年来你积累的研究、投资的做法和心得吗？ 你是怎么从医生变成私募基金经理的？ 你认为其中最重要吗？

代雪峰:有趣的爱好可以让一个事业充满乐趣。 在华西医科大学学习期间开始投资股票，20年来乐此不疲。 医生是我的专业，但真的很有趣，引诱我彻底辞职从事投资。

投资没有秘诀，合理客观良好的心理学、专业的信息和团队成员的合作很重要。 别人恐慌的时候平静，别人贪婪的时候冷静，购买可以跨越周期的高质量高成长的科技型公司，靠耐心和时间盈利。

nbd :医药领域的专业性很强，很多专业名词和用语很难懂。 对普通投资者进行医药领域的投资有什么好的建议吗？ 代雪峰:越来越多的是持续学习，积累和沉淀专业信息，深入了解这个领域，结合整个领域的快速发展动态、趋势和医生的药品习性、市场诉求等方面进行研究，可以在医药大领域中的某细分行业获得收入。

一般来说，没有经过专业系统学习医学的人是做不好的。 医药细分行业太多了，每个细分行业都不一样，所以要搞好医药投资就必须组建团队。 这也是去年以来，许多证券公司将医药研究者安排在积分的原因。

以前很多大证券公司没有配置医药这个领域，现在也有人在更换研究员。 关于一般投资者在适当的时候购买医药指数类基金，与追逐医药科学技术的梦想相比，从领域增长中获得利益可能更安全。