“分级基金正式被“打入冷宫”！细数分级B的血与泪”

本篇文章3146字，读完约8分钟

据悉，监管部门不再审批分级基金，之前大爆发的分级基金画上至此的句号，分级基金将进入“库存时代”。

在去年的股灾中，许多投资者在购买等级b上遭受了巨大的损失。 随着监管部门风险防范和杠杆化的加剧，去年股灾后，停止受理不再被批准的等级基金，从“暂停”到“不再被批准”都是迟早的事情。

牛市中的大爆发评级基金，即使在熊市和目前成交低迷的震荡市，也在经历不断缩小的“痛苦”。 今年的评级基金规模太小，自主选择“清盘”，少量评级b的日交易额已进入千元时代。

从牛市的“万人迷”到现在的被讨厌，分级基金这几年经历了怎样的心路历程？ 基金君今天为大家整理官(主流被动指数型等级)。

1、等级基金快速发展简史:

自1998年公募基金领域建立以来，2007年国投UBS基金企业创新设计分级基金瑞福分级，随后长盛、银华等基金企业跟进，但分级基金的快速发展一直没有升温，直到年牛市上升，分级基金迎来了大时代。

等级基金概要:等级基金根据普通基金的份额，分割a、b两种份额，a份额按照约定的方法获得固定收益，例如1年存款利率+3.5%，约定的时间按照约定的方法分红(收益)，b份额获得收益也承担风险，b

股灾祸害:等级基金的推出，为普通投资者获取杠杆提供了便利，但股灾来临时，买入的普通投资者也损失惨重。 b级上市交易初始净利润为1元、100宗门槛交易，由于交易门槛极低，牛市为普通投资者的杠杆交易提供了极大的便利，由于杠杆的赚钱效应，许多投资者在牛市后期追逐，造成了巨大的损失，尤其是不明真相的投资者，

、一组简单的数据集:

年7月21日，牛市开始前夕。 上市交易等级b (未明确记载特别是均指被动指数型) 43只，合计场内份额204亿部，其中银华锐进一只基金占118亿部，另外超过10亿部的只有深成指b和中证100b。

年6月12日，从牛市到最高5178点。 上市交易评级88只，合计场内份额1501亿部，是一年前的7.5倍，多家基金企业以评级基金为特色。 申万证券B场内份额达到182亿部，4只等级B份额超过100亿部，30只等级B份额超过10亿部。

年8月12日，大萧条一年后。 上市交易的b级达到129只，合计场内份额为701亿部，不到去年高价时的一半。 没有超过百亿部的产品，份额最大的招商证券公司b、场内份额95亿部、超过10亿部的等级b下降到16只。

现在比去年612最高点多的41只分级b，在牛市末期发行，牛市余温中的年7月、8月上市，可见牛市分级发行的疯狂。 年9月以后，b类将不再发售。

什么样的赚钱乐趣时间？

证券b(150172，按两个代码划分) :年7月21日至年11月25日，快速上涨翻倍，母基金净利润出现走强之折后，11月27日至12月8日的短短几天内翻了一番，再次引发下挫，12月11日。

创业板b(150153 ) :年12月30日至年3月24日，创业板B市值翻倍，触发了折扣。 再换算后从3月底到5月，2倍的行情再次上升。 换算后又会停止三个上涨。

换算摘要:也称为不定期换算，分为上折扣和下折扣。 由于等级基金a、b份额为固定比率，例如1:1，等级b的初始杠杆为2倍，但随着市场变化，母基金净利润的一些变化，b份额的净利润可能会增加或减少，a类份额的单位净利润基本在1元附近， 例如，b份额净值将降至0.5元或2元，等级b的净值杠杆实际上升至3倍=(1+0.5 )/0.5倍或1.5倍=(1+2)/2。

为了保证b杠杆在一定区间内，否则可能无限缩小一倍( b净资产无限上升)或无限扩大( b净资产下降0 )，另外为了保证a份额本金和利息的安全，设立换算条款，母基金净资产或b

简单的例子:假设上降价阈值为母基金的2元网，下降价阈值为b共享网0.25元。

例如，假设母基金净利润达到2元=(a+b )/2，即a份额净利润达到1元，b份额净利润达到3元，则杠杆倍数只有(1+3)/3=1.33倍，为100份a和100份b

下跌的是，等级b的净资产达到0.25元时，等级b的净资产杠杆实际上是(1+0.25 )/0.25=5倍。 这个杠杆非常高，如果市场持续下跌，b的资产很快就会下跌，无法保证a本金和利息的安全性，存在杠杆过高的风险。 于是，0.25元的B份额变为25份的1元纯B，对应100份的a份额，剩下的75份转换为母基金。 于是，a、b恢复到原来的1元，杠杆又增加一倍。

4、什么祸害:

成也杠杆，败也杠杆。 由于杠杆的魅力，等级b在牛市中很受欢迎，成就了等级基金快速发展的大时代。 而且股灾来临时，等级B的杠杆几乎都成了灾难，在持续暴跌、股灾中无法出售，下折平仓。 那天，不明真相的投资者买入，一天损失数十%。

同样以证券b(150172 )和创业板b(150153 )为例

证券从去年6月9日的最高值1.795元，暴跌至8月26日的0.413元，跌幅接近80%。 最后三个单词板连续下跌，引起了下折。 8月26日当天证券b的单位网实际上市额为0.1054元，远低于跌停价0.413元，但下跌额在网上计算份额，实际上在这个下跌过程中证券b的跌幅远远超过了80%。

创业板B从去年5月28日最高的1.435元暴跌，到8月25日下跌至0.305元，跌幅也达到80%左右，最后两天也一字板下跌。 这还是没有考虑到当时触发减价换算后的损失。

可以看到的是80%的持续暴跌，看不到的是在股灾过程中集体下跌，高溢价下跌，买入的投资者仿佛跳进了火坑。 许多不明投资者看到低价买入，一天内损失惨重，被称为“末日继承人”。 去年7月统一出现减价，7月7日、7月8日两天，10只等级B统一出现减价。

股灾中等级b折断，是个巨大的洞。 很多投资者因为折扣的多和杂，不知道白色折扣意味着什么，看起来很便宜，但溢价很高的折扣等级b在购买后一天内会损失几十个百分点。

从去年上半年热门主题网络b来看，网络b于去年6月24日上市，上市当天价格仍在1元以上，随后暴跌，发生了折扣。 前一个交易日是7月8日，当天一字板下跌，价格为0.459元，仅半个月就超过了50%。 但这实际上只是悲剧的开始。

网b最后三个交易日为7月6日、7月7日和7月8日，这三天的净值单位分别为0.304元、0.23元和1元(折算后)。 即实际发生的减价日期为7月7日，但在减价发生的第二天交易一天，然后停牌，净利润回到1后复牌。

看了7月8日的净价，可能有些童鞋觉得净价很快就回到了1元，是不是在暴涨呢？ 真是暴鬼啊。 1000份可能只剩下1200份了。 净利润正在上升。

仔细看看吧。 7月6日当天高开直线下跌，当日最高价格为0.689元，成交5.07亿元。 7月7日一字跌停，价格0.51元，成交1826万元。 7月8日，一字跌停，售价0.459元，成交421元。 然后停了一天，7月10日停止复牌，又涨了两天回调，涨了两天的最高价为1.328元。

是的。 开始计算，7月6日购买了5亿个。 大部分在那之后两天没有出来，经历了向下折叠。 打折是什么意思？ 纯利润不是提高了吗？ 基金你给你们算算。

7月7日，网b净利润为0.23元，母基金净利润为0.618元。 7月8日进行了换算，实际上当天母基金的净利润下跌了2.56%。 也就是说，换算时母基金的净利润为0.602元，网络b的净利润为0.214元。 单位为一元的新网络b可以换算成0.214份。

按照重新换算后几天内最高的1.328元计算，是原来的一个网络b，换算后的价格为0.214*1.328=0.284元。

如果是7月6日以0.689元买入的投资者，损失为1-0.284/0.689=58.8%，即使是最后一天以0.459元买入的投资者，损失也达到了38%。