“类固定收益信托“一抢而空””

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“以前客户多配置阳光私募产品，现在不同了”最近a股持续动荡，一家大型信托企业财富中心的张华(化名)发现，客户在越来越多的配置类固定收益之前就开始传递信托产品。

什么样的空仓库投资者总是准备抄底股市？ 答案似乎是否定的。

“以前客户多配置阳光私募产品，现在不同了”最近a股持续动荡，一家大型信托企业财富中心的张华(化名)发现，客户在越来越多的配置类固定收益之前就开始传递信托产品。

事实上，张华的经历不是一个例子。 中国证券报记者表示，受a股下跌的影响，市场风险偏好已经下跌，不少资金回流到固定收益产品。 在这个过程中，在拥有隐性“刚性兑付”之前，信托产品就开始升温，有些产品甚至“一发不可收拾空”。

风险偏好下降

数据显示，7月共发行390只太阳能私募产品，发行规模167.3亿元，6月分别为1435只、359.33亿元。 其中，股票型日光私募产品7月发行量354只，规模159.1亿元，与6月的305.45亿元相比更接近“腰斩”。

理由是，业内人士认为，近期a股市场持续震荡后，投资者的风险偏好开始下降。 据中国证券报记者介绍，面向高净值顾客的私募基金因这次大幅下跌损失惨重。 据媒体报道，7月初，近300只阳光私募产品接近清盘线，甚至知名私募机构的产品也被清盘。

“经历了这次下跌，有些顾客担心风险问题，特别是不久前撤回了大私募，他们的产品最近不太好卖。 ’张华说。 据成功实现这一牛市的国泰君安证券称，经过最近的市场波动，投资者的风险偏好很难恢复到以前的水平。 投资者的预期主要有两个方面的变化:一是市场乐观情绪明显减弱，看市场趋势向上的投资者大幅减少，这种下降体现在大小股票上。 二是期待大成本类投资者的比例逐渐提高，防御性机会受到市场的重视。

以前信托有所高涨

值得注意的是，随着市场风险偏好的下降，资金开始流入风险相对较低的固定收益产品，其中最明显的是债市。 一家大型私募基金企业的固定收益部社长表示，近期大量资金涌入债市，推动了债市轮动上升。 由于大量从权益类市场购买资金的债券基金，迫使债基购买相关标的，近期债市大幅上升，出现收益率偏离正常定价区间的情况。

债市暴发，类固定收益之前就流传的信托产品也在升温。 张华最近发现，顾客开始配置固定收益类信托产品。 一位信托企业人士最近向中国证券报记者透露，企业发行的基础设施类集合信托计划几乎是“一蹴而就空”。

很明显，这和今年年初的情况完全不同。 那时a股走牛，各路涌向资本市场，一直以来信托产品都很冷清。 以前信托产品流传的时间在两年以上，由于流动性差，很多投资者把钱转向股市，所以各种信托流通业务爆发。 一位知名第三方财富企业家对中国证券报记者表示，当时在其平台转让的客户众多，而且大公司专门收购二手信托，因此成交效率很高。 据悉，这家第三方财富企业于年开始转让信托产品业务，此前业务量一直较小，但自去年8月以来业务量明显增加。 另外，据媒体报道，上海信托旗下的信托转让平台自去年10月上线以来表现活跃，持续运营近4个月，该平台成交数在60个以上，成交额达到30亿元以上。

但是，中国证券报记者从多家信托企业获悉，尽管直到最近信托产品开始升温，但投资者可供选择的余地并不大。 这是因为在经济疲软的背景下，许多信托企业出于风险控制等因素，今年削减了业务量，目前的产品供应有限。 一位中央企业类信托企业的人说:“我们企业最近没有什么新产品可以销售。”

不依赖“刚性兑付”

信托产品被认为是固定收益产品，其理由是目前由于维护领域的良好形象和社会责任，信托产品处于快速发展阶段。 事实上，这种隐性的“刚性兑付”和高收益率是许多投资者喜欢信托产品的重要原因。

业内人士警告投资者，不要依赖“刚性兑付”，还是要精选。 中国证券报记者表示，自去年以来，尽管一点信托产品面临兑付危机，至今尚未完全打破“刚性兑付”，但一点产品的风险处置过程仍相当曲折，投资者必须承受一定的压力。

目前，国内具有类固定收益属性的信托产品主要包括房地产信托、工商公司信托、基础产业信托。 近来，众多资金回收产品，基础产业信托，特别是其中的“政信合作”产品备受欢迎。 所谓政信合作信托，是指信托企业与各级政府或其设立的投融资平台企业合作开展的信托投融资业务，主要集中在基础设施、民生工程、城市建设等行业，首要还款来源为地方财政收入、上级政府收入、土地销售收入、政府债务基金、政府回购等

在许多投资者看来，博伊西在地方政府登陆，大大提高了产品的安全系数。 但是，许多信托业界人士认为，信政合作类信托并不是“万一出错”，特别是现在的许多政信合作产品实际上是到去年年底才抢到的，质量不高。 业内人士警告说，投资者选择信政协力系产品首先需要选择发行产品的信托企业。 一般来说，大型信托企业对项目的管理能力较强。 其次，关注融资方的信用评级。 再次，选择期限较短的产品，例如1年期、1.5年期，尽量不要超过2年期。 最后，必须回避部分高负债地方政府。